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商用车景气向上 ,重视乘用车&零部件底部时机

文章来源:918博天堂整理 作者:918博天堂咨询整理 阅读量:32 宣布时间:2024-02-27

本周(2.19-2.23)申万汽车板块整体PE为23.3倍 ,目今汽车板块整体PE位于近五年历史的35.4%。汽车零部件子板块PE为23.4倍 ,位于近五年历史的42.2%;乘用车子板块PE为20.1倍 ,位于近五年历史的23.7%;商用车子板块PE为41.2倍 ,位于近五年历史的17.6%。

重卡:Q1景气趋势向上、天然气重卡带来结构亮点。1月重卡销售9.69万辆 ,同比+99%/环比+86% ,“开门红”体现亮眼。目今行业生产端排产旺盛 ,OEM加库意愿强 ,下游经销商库保存1-1.5个月 ,具备加库空间。近期天然气价格已跌至3.9元/kg ,较近期高点下跌38%。预计北方供暖结束后 ,叠加3-4月需求旺季 ,带来结构性销量高增。预计Q1重卡销量有望攻击29+万辆 ,同比超+20%/环比超+40% ,3月海内天然气重卡渗透率有望攻击40+%。

整车:折扣加大、新车临近 ,内需趋势向上。年初以来 ,特斯拉、理想、比亚迪等品牌促销力度增强 ,部分车型指导价大幅下探。1-2月乘用车零售实现318.5万辆 ,同比+18.9% ,终端需求好于预期;3月起 ,随着理想、小米等新车及改款上市 ,华为交付爬坡 ,内需预计连续向上。出口方面 ,奇瑞、长安、比亚迪等体现亮眼。国产车型竞争力强 ,预计全年出口继续提供较强增量 ,有望对冲海内价格战 ,发动车企盈利中枢上行。

零部件:重视优质公司估值底部时机。受车企降价、北美政策等预期波动影响 ,零部件板块回调幅度大。随着企业业务全球化 ,产能就近外洋客户结构是必经之路 ,焦点点在于企业产品竞争力提升 ,海内整车出海也不止步于出口 ,外洋产能建设也需要优质的海内供应链配套支持。目今板块龙头24年PE在18-20倍 ,部分小市值公司PE低于10倍。随着行业景气度上行、新车、智驾、机械人等催化落地 ,板块估值中枢有望连续修复。

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